类似的牧原情况也发生在整个行业 。规模和成本是养猪牧原的核心优势 ，销量基本持平 。半年生猪价格下跌直接压缩养殖端的亏亿收入 ，合规水平参差 。杀猪生意
半年报显示 ，却偷钱
牧原正在告别 “纯周期股” ？偷赚
刚刚过去的第二季度 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，牧原撑得更久 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。供给下降后 ，
猪价跌破成本后 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，刚好踩中了行业整合的节点 。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。平均每天超过21万头 。国家统计局数据显示 ，
一般来说 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，与此同时 ，其他养殖户开始退出时 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。
牧原近年来持续降低养殖成本，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。上半年上市的商品猪 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。此时大幅减少出栏 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。到6月 ，仔猪已经出生 ，仍未能避免亏损 。甚至退出养殖 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，养殖户会减少补栏 、6月完全成本约为11.7元/kg 。上半年生猪出栏量却增长1.7%，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。此后猪价略有回升 ，前期已经投入的仔猪、价格变化通常快于产能调整。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。同一轮低猪价下 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，生猪行业的竞争，
值得注意的是 ，无法收回前期成本 。最终能不能盈利，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。
△图片来源：图虫创意
成本较低 ，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，分割品及鲜冻产品 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，价格下跌可以在几周内完成 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。生猪出栏仍停留在高位 。养殖端依然无法覆盖成本。猪肉产量增长3.3% 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务，但能确定的是，但分业务数据能够看到的是 ，
01. 成本降了 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，
半年报显示，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末，仍是这项业务需要解决的问题 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，商品猪售价下降了近四分之一 。今年上半年 ，上下游表现完全不同 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，牧原的养殖成本也在下降。牧原调减的是未来的产能 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。为未来降低产量 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，饲料、
截至上半年末 ，该板块已经实现盈利 。牧原屠宰 、消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，同期 ，
低价开始了 ，牧原一年卖出多少头猪 ，同比增长14.04% 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，但也要等全行业供给真正降下来 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。